上周，好意思联储晓示将联邦基金利率下调50个基点，降至4.75%至5.00%的区间。9月19日的货币计谋新闻发布会上，好意思联储主席鲍威尔在言语中强调，这次降息主如果为了确保好意思国经济终了软着陆，并泄漏好意思国经济现在莫得零落迹象，也不觉得经济零落行将到来。鲍威尔不觉得降息50个基点是新的趋势，下一步的行径取决于经济数据，过去并莫得设定任何固定的利率旅途。

　　此外，鲍威尔还提到，通胀水平已更接近指标，通胀的上行风险已缩小，而管事市集的下行风险则有所高潮。但利率点阵图浮现，好意思联储官员瞻望，在这次降息后，本年还将可能系数降息50个基点，意味着本年内或将系数降息100个基点。

　　9月20日，最新一期贷款市集报价利率（LPR）出炉，1年期和5年期以上LPR均未出动，1年期LPR仍为3.35%，5年期以上LPR仍为3.85%，均较上一期保捏不变。天然LPR调降预期幻灭，但市集关于后续降准降息仍然具有思象空间。

　　现在市集可能已参加储备计谋加快出台的阶段，10年期国债能否下破 2%重要点位，主要取决于过去计谋标的与出台章程。现在储备计谋类型可能包括但不限于：降准降息、裁减存量房贷利率、财政追加发力（宽信用计谋）等。但若储备计谋类型、强度超出市集预期，可能激励新的阶段性出动。因此终点需要眷注，参加四季度，为了勤奋达到全年指标，后续可能出台的一揽子计谋组合拳对市集厚谊变成的影响。

　　1． 资金面  

　　上周共三个走动日，央行公开市集共有8845亿元逆回购到期，同期共进行了16637亿元逆回购操作，全周净投放7792亿元。受缴准、MLF到期、税期走款等要素影响，上周资金面举座呈现走高趋势。

　　银行间质押式回购加权益率（%） 

数据开头：wind，统计区间为2024.08.01-2024.09.20，以上数据仅供默示，不预示其过去施展，不组成践诺投资提议，投资须严慎。

　　2．现券市集

　　（一）同行存单：全周AAA品级存单收益率小幅上行。（1）上周AAA品级各期限存单二级市集收益率以上步履主。具体来看，1M品种较前一周上行3BP，3M品种基本捏平，6M品种上行1BP，9M和1Y品种上行1BP。（2）从期限利差而来看，AAA品级1Y-3M期限利差较前一周小幅走扩，由6.48BP上行至7.43BP，在历史分位数7%傍边水平。

　　同行存单收益率走势（%）

数据开头：wind，统计区间为2024.08.01-2024.09.20，以上数据仅供默示，不预示其过去施展，不组成践诺投资提议，投资须严慎。

　　（二）利率债：利率债二级市集陆续之前偏强厚谊，长债、超长债收益率再次涉及历史低位。全周来看，7Y国债活跃券收益率下行0.5BP至1.8950%，10Y国债活跃券收益率下行0.5BP至2.0350%，30y国债下行3.35BP至 2.1490%。

　　10年期利率债收益率走势（%）

数据开头：wind，统计区间为2024.08.01-2024.09.20，以上数据仅供默示，不预示其过去施展，不组成践诺投资提议，投资须严慎。

　　（三）信用债：上周信用债二级市集举座走势陆续前一周分化行情，利率与信用债分化行情陆续。从期限上看，中短久期信用债收益率举座小幅上行，恒久期收益率举座小幅下行。从评级来看，高评级债券愈加褂讪。

　　城投债方面，从久期看，利差变动幅度呈现中间低双方高；从评级来看，低评级利差上行，高评级利差下行，呈现短升长降的表情。从历史分位数来看，大无数城投债信用利差已达到 7%，但仍处在历史较低水平。

　　信用债收益率走势（%）

数据开头：wind，统计区间为2024.08.01-2024.09.20，以上数据仅供默示，不预示其过去施展，不组成践诺投资提议，投资须严慎。

　　3．可转债

　　上盘活债二级市集举座收跌，其中中证转债指数下落0.12%，上证转债指数下落0.03%，深证转债指数下落0.28%；万得可转债等权下落0.19%，万得可转债加权下落0.21%。从市集转股价值和溢价率水平来看，上周末按存量债余额加权的转股价值均值为70.64元，较前一周末增多0.67元；全市集加权转股溢价率为67.15%，较前一周末下降了1.5个百分点。全市集百元平价溢价率水平为13.91%，较前一周末下降了0.33个百分点。

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